投資者教育系列 04：私募基金八大(dà)特征

第一個(gè)特征：高(gāo)門檻

高(gāo)門檻是這(zhè)幾個(gè)特征中最好理(lǐ)解的(de)，意思即是玩得(de)起私募基金的(de)人(rén)最起碼也(yě)得(de)是個(gè)中産階級，100 萬是入門基礎。

爲什(shén)麽私募基金把門檻拔得(de)這(zhè)麽高(gāo)？

1、提高(gāo)客戶群的(de)風險承受能力

監管部門設置 100 萬的(de)投資門檻，不是爲了(le)限制投資者，而恰恰是爲了(le)保護投資者。一般來(lái)說，越成熟的(de)高(gāo)端投資者，其風險識别能力更強，風險承受能力也(yě)更強。因此，設置 100 萬的(de)投資門檻是以資金量爲指标，隔離風險承受能力較弱的(de)普通(tōng)投資者。

2、限制參與人(rén)數，确保私募性質

私募基金産品與公募産品不同，其主要針對(duì)高(gāo)淨值人(rén)群，且是以不公開宣傳的(de)方式向特定人(rén)群發售。我國《私募投資基金募集行爲管理(lǐ)辦法》規定，私募基金必須向特定投資者（合格投資者）募集，不得(de)公開宣傳。如果準入門檻過低，參與人(rén)數過多(duō)，将變質爲公募産品而失去私募性質。

3、降低資金流動風險，增加投資穩定收益

由于私募投資的(de)項目大(dà)多(duō)有較長(cháng)的(de)回報周期, 需資金比較穩定。如果沒有投資門檻, 會吸引數量衆多(duō)的(de)投資者, 而衆多(duō)資金來(lái)源的(de)不穩定,也(yě)造成了(le)投資值更高(gāo)的(de)流動性，不利于私募基金的(de)收益，加大(dà)了(le)投資的(de)流動性風險。

進入門檻較高(gāo)，投資者面對(duì)私募基金投資也(yě)會更理(lǐ)性，雙方的(de)關系類似于合夥關系，給投資者帶來(lái)更多(duō)的(de)期望收益。

這(zhè)樣你也(yě)就應該可(kě)以理(lǐ)解爲什(shén)麽私募基金不可(kě)能實現平民化(huà)了(le)。私募投資門檻将會長(cháng)期存在，随著(zhe)通(tōng)貨膨脹率的(de)上升與貨币貶值，未來(lái)私募基金的(de)投資門檻有可(kě)能進一步提高(gāo)。

第二個(gè)特征：非公開性

非公開性，即私募基金不像公募基金那樣以公開方式面向所有投資者，私募基金主要是私下(xià)征詢的(de)方式向特定的(de)合格投資者進行發售，所以投資者很難通(tōng)過媒體等方式了(le)解私募産品信息，不是合格投資者的(de)也(yě)無法接觸到産品信息。

因爲對(duì)私募而言，任何公開方式發售都屬于違法違規行爲。因此其投資目标更具針對(duì)性，更有可(kě)能爲客戶量身定做(zuò)投資服務産品，組合的(de)風險收益特性能滿足客戶特殊的(de)投資要求。

第三個(gè)特征：鎖定期

一般投資人(rén)認購(gòu)了(le)某隻私募基金，則雙方約定一般以1年作爲一個(gè)鎖定期，這(zhè)一年内你不能随意撤資，如果投資人(rén)想撤資，則需要根據雙方簽訂的(de)合同來(lái)進行執行。這(zhè)樣約定是爲了(le)保證平台資金的(de)穩定性和(hé)流動性，一旦遇到“朝三暮四”的(de)投資人(rén)則可(kě)以有效約束他(tā)的(de)短視行爲。　　

第四個(gè)特征：定期贖回

發起人(rén)要考慮的(de)不僅僅是鎖定期的(de)問題，那麽過了(le)鎖定期之後怎麽辦呢(ne)？私募基金還(hái)設定了(le)定期贖回條款，即過了(le)鎖定期之後，投資人(rén)也(yě)不能哪天心情不好了(le)突然想撤資就撤資，必須要在合同規定的(de)每個(gè)月(yuè)固定日期之内進行贖回。

第五個(gè)特征：收益權分(fēn)配

在扣除發起人(rén)、投資人(rén)本金之後，發起人(rén)因爲勞心勞力，出力最多(duō)，一般先分(fēn)配發起人(rén)的(de)優先分(fēn)紅，在賺得(de)的(de)收益中先分(fēn) 20% 的(de)收益。

通(tōng)常發起人(rén)和(hé)投資人(rén)會簽訂“優先收益條款”，當投資收益超過某一門檻收益率，基金管理(lǐ)人(rén)才能按照(zhào)約定的(de)附帶權益條款從超額投資利潤中獲得(de)一定比例的(de)收益。确保基金投資表現優良時(shí)才能從收益中獲得(de)一定比例的(de)回報。

第六個(gè)特征：牌照(zhào)資源稀缺性

現行市場(chǎng)上的(de)私募基金機構不是想成爲私募基金管理(lǐ)人(rén)就可(kě)以，想銷售基金就能銷售。

【私募基金管理(lǐ)人(rén)資格】

成爲私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)機構必須在中國證券投資基金業協會（以下(xià)簡稱“基金業協會）辦理(lǐ)登記備案，取得(de)“私募投資基金管理(lǐ)人(rén)登記證明(míng)”，才能進行私募基金的(de)管理(lǐ)

【基金銷售資格】

能開展基金銷售業務的(de)機構，必須在中國證券監督管理(lǐ)委員(yuán)會（以下(xià)簡稱“證監會”）取得(de)“基金銷售業務資格證書(shū)”，才能接受基金管理(lǐ)人(rén)委托銷售基金；

随著(zhe)基金業協會和(hé)證監會對(duì)私募基金行業的(de)監管加嚴，“私募基金管理(lǐ)人(rén)登記證明(míng)”和(hé)“基金銷售牌照(zhào)”也(yě)開始變得(de)越加難以申請，能取得(de)私募基金管理(lǐ)人(rén)資格和(hé)銷售資格的(de)機構也(yě)變得(de)稀缺，那些不合規的(de)基金管理(lǐ)機構也(yě)在監管的(de)嚴要求下(xià)逐漸退出市場(chǎng)，私募行業也(yě)因此變得(de)愈加規範。

第七個(gè)特征：專業性

私募基金的(de)投資決策與管理(lǐ)涉及企業管理(lǐ)、資本市場(chǎng)、财務、行業、法律等多(duō)個(gè)方面，其高(gāo)收益與高(gāo)預期風險的(de)特征也(yě)要求基金管理(lǐ)人(rén)必須具備較高(gāo)的(de)專業水(shuǐ)準，特别是需要有善于發現潛在投資價值的(de)獨到眼光(guāng)和(hé)良好的(de)基金運作管理(lǐ)能力。

第八個(gè)特征：管理(lǐ)靈活

私募基金的(de)管理(lǐ)靈活主要分(fēn)兩點：

1、私募基金較公募基金有相對(duì)較長(cháng)的(de)封閉期，在封閉期内私募基金不能随意的(de)進行份額的(de)贖回和(hé)退出，這(zhè)也(yě)就意味著(zhe)基金經理(lǐ)掌握著(zhe)基金管理(lǐ)的(de)主動權，能在封閉期内對(duì)基金進行更靈活的(de)投資管理(lǐ)，如果像公募基金那樣需應對(duì)客戶随時(shí)贖回的(de)壓力，總要留一筆錢在活期賬戶上以備贖回，那基金整體的(de)投資收益也(yě)會減少。

2、私募基金組織結構簡單，經營機制靈活，日常管理(lǐ)和(hé)投資決策自由度高(gāo)。相對(duì)于其他(tā)機制複雜(zá)的(de)組織機構，在機會稍縱即逝的(de)關鍵時(shí)刻，私募基金競争優勢明(míng)顯。另外私募基金經理(lǐ)的(de)薪酬激勵機制比較完善，除了(le)享有一定比例固定管理(lǐ)費用(yòng)外，還(hái)可(kě)以獲取一定比例的(de)投資利潤。這(zhè)是私募基金的(de)生命力所在，也(yě)是超越公募基金之處。